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1. 25年縫製・繊維33社の業績、回復基調の裏で進む明暗化

　2025年、ベトナムの縫製・繊維業界は変動する世界経済のなかで困難を乗り越え、目覚ましい回復を見せた。ベトナムの金融経済情報サイト「VietstockFinance」のデータによると、ホーチミン証券取引所(HSX)、ハノイ証券取引所(HNX)、UPCoM店頭市場に上場・公開する縫製・繊維企業33社の2025年の売上高は87兆6000億VND(約5200億円)で前年比+7%増、親会社株主帰属利益合計が4兆4000億VND(約260億円)で同+48％増の大幅増益となった。

VGTが業界首位維持、主要各社も2桁増収

　ベトナム繊維・衣料グループ[VGT](Vinatex)は、業界トップを維持し、業界全体で売上高の21％、利益の20％を占めた。2025年の売上高が前年比+6％増の約18兆4000億VND(約1100億円)、親会社株主帰属利益が前年の2.7倍となる約8730億VND(約52億円)で、年間計画をそれぞれ上回った。

　利益水準は創立30年で過去2番目の高水準となる。同社によると、業績拡大は機動的な経営と市場対応、米国の相互関税発効前の受注集中に加え、「90日間集中生産」による増産が寄与した。

・・・＜続きはサイトでご覧ください＞(記事本文には、2025年の売上高トップ10企業の表あり)

ベトナム企業詳細調査レポート

2. 週間☆アクセス数上位ランキング！（2026年02月23日～2026年03月01日）

　このコーナーでは、前週のベトナム株・経済情報（www.viet-kabu.com）のアクセス数の多かった記事を紹介いたします。

1 位 ベトナム企業、米国と総額372億USDの協定締結　航空機90機が柱

　米ワシントンD.C.で18日夕方(現地時間)、ベトナム共産党のトー・ラム書記長の立ち会いのもと、ベトナム企業と米国企業との間で科学技術、デジタル転換、航空、医療分野に関する一連の契約・協定が締結・交換された。契約総額は372億USD(約5.7兆円)に上り、両国関係が新たな発展段階に入ったことを示す大型案件となった。

航空分野が中心、ボーイング機90機を発注

　最大の注目は航空分野で、ベトナムの航空各社が米航空機大手ボーイングから計90機を購入する契約を結んだ。

　全日空(ANA)が出資するベトナムのフラッグキャリアであるベトナム航空[HVN](Vietnam Airlines)は、ボーイング737-8型機50機を約81億USD(約1.25兆円)で購入する。2030～2032年にかけて受領する計画で、機材の更新と路線の拡大を進める。ボーイング737-8型機は最大約200席、航続距離6570kmで、従来機より約20％の燃費改善が見込まれる。これにより、同社の2030年時点の保有機材数は150機超に拡大する見通しだ。

・・・＜続きはサイトでご覧ください＞(記事本文には、主な締結案件一覧の表あり)


2 位 THACOが27年に独自ブランド車発売　第2の国産車へ

　地場系コングロマリット(複合企業)チュオンハイグループ(Truong Hai Group＝THACO)のチャン・バー・ズオン会長は23日、2027年に「THACO」ブランドの乗用車を発売する計画を明らかにした。実現すれば、不動産開発を中核とする民間複合企業ビングループ[VIC](Vingroup)傘下の電気自動車(EV)メーカーであるビンファスト(Vinfast)に次ぐ、ベトナムで2番目の国産自動車ブランドとなる。

■独自ブランド開発の背景

　THACOが独自ブランドの開発を決定した背景には、市場環境の大きな変化がある。2025年のベトナム国内の自動車市場では、ビンファストが17万5099台のEVを販売し、外資系ブランドのトヨタ(Toyota)、現代(Hyundai)、フォード(Ford)の合計販売台数を上回る圧倒的な首位に立った。

　一方で、THACOが正規代理店として組み立てや販売を手掛ける外資系ブランドの販売は軒並み減少または横ばいとなった。主力ブランドのマツダ(Mazda)は3万2455台にとどまり、起亜(KIA)は前年比▲21％減の2万7176台に落ち込んだ。プジョー(Peugeot)やBMWなどの高級ブランドも販売が低迷している。外資系パートナーへの依存による生産リスクを軽減するため、独自ブランドによる安定した供給基盤の構築を目指す。

・・・＜続きはサイトでご覧ください＞

3. 今週の銘柄評価

　ミレアセットベトナム証券(Mirae Asset Vietnam＝MASVN)は、一貫した生産体制を築いている最大手のガス会社ペトロベトナムガス[GAS](PV Gas)について、理論株価を1株13万5000VND(約810円)と算定し、投資評価を「買い(Buy)」とした。

　中長期では、決議第79号でエネルギー分野が戦略産業に位置付けられ、ペトロベトナムグループ(Petrovietnam＝PVN)およびGASへの政策・資金面の支援強化が見込まれる。さらに、決議第55号と「2021～2030年国家電力開発計画及び2050年までのビジョン(第8期電力計画＝PDP8)」では、液化天然ガス(LNG)をエネルギー転換期のクリーンな移行電源と位置付けている。LNG輸入税の5％から2％への引き下げも、インフラ整備と需要拡大の追い風となる。

　GASは国内初の商業用LNG受入基地を保有しており、こうした潮流の恩恵を受けやすい立場にある。2027～2031年に英シェル(Shell)と年間約40万tの長期LNG調達契約を締結し、スポット価格への依存度を低減する。輸入したLNGは再ガス化され、第3ニョンチャック液化天然ガス(LNG)火力発電所と第4ニョンチャック液化天然ガス(LNG)火力発電所向けに25年間供給される。同発電所の総出力は1624MW、年間発電量は約90億kWhで、LNG事業に安定的な需要をもたらす。

　加えて、超大型のB鉱区・オモンガス田プロジェクトは、2027年に初ガス供給を開始する見通しで、2027～2035年の新たな成長ドライバーとなる可能性がある。年間約50億m3の追加ガス供給により、既存鉱区の減産分を補完するとともに、輸入LNG比率の低下を通じて利益率の改善が期待される。GASはオモン発電向けのパイプライン・ガス供給インフラにも参画し、バリューチェーン全体での最適化を図る。

　MASVNは2026年の業績について、売上高を前年比+16％増の156兆8630億VND(約9400億円)、税引後利益を同+15％増の13兆0920億VND(約780億円)と予想している。LNG部門の売上高は同+12％、LPG部門は同+20％増を見込む。LNG部門の売上総利益率は長期契約により調達コストが安定し、22％へ改善する見通し。一方、液化石油ガス(LPG)部門の売上総利益率は競争激化を背景に4％へ低下する可能性があるとしている。

4. 編集後記

　スタッフが週替わりでお届けする「編集後記」。
　今週はダナン在住のボネがお送りする、「ダナンで迎える旧正月」のお話です。

　皆さんはベトナムの旧正月をどのように迎えられましたか？
　私はベトナムに残り、現地の家族と共にベトナムらしい旧正月を迎えました。

　普段は離れて暮らしているベトナム人の義両親の家へ帰省し、まずは休暇中の食料調達のお手伝いに。とはいえ、義母は休暇の2週間前から備蓄を始めており、私が手伝ったのは市場が閉まる間際の買い出し程度でした。大晦日の市場は大盛況でした。

　夜に外へ出ると、通りには電飾がきらめいていました。日本では電飾といえばクリスマスシーズンのイメージですが、ここでは例年、旧正月に見ることができます。ほかにもベトナムの国旗が飾られた通りが多くありました。

　元旦を迎えたあとは、家族そろって親戚回りや来客のおもてなしが中心の日々。子どもは義両親や親戚、さらには近所の方々からもお年玉をいただき、大喜びでした。

　新年4日目あたりから徐々に親戚回りも落ち着き、家族で中心地のフラワーロードへ。干支のモニュメントや色とりどりの花々が美しく飾られていました。

　今年は西暦で2月中の元旦ということもあり、連日小春日和。とても暖かな旧正月休暇を過ごすことができました。また来年も楽しみです♩ 

photo by ボネ
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今回は、ここまでです。
最後まで、お読みいただきましてありがとうございます。
今後とも、「ベ トナム株・経済情報」をよろしくお願いいたします。